4月份單月，醫(yī)藥生物指數(shù)和滬深300醫(yī)藥指數(shù)分別環(huán)比上漲了2.1%和7.4%，相對A股走勢分別超越了9.8和15個百分點。我們以2008年10月份為基點，醫(yī)藥生物指數(shù)和滬深300醫(yī)藥指數(shù)至今已分別上漲了157%和149%，相對A股超額收益分別為94.7和87.1個百分點。4月份，上證綜指下跌了7.7%，醫(yī)藥生物指數(shù)漲幅為2.1%，相對上證綜指上漲了9.8%。

　　醫(yī)藥板塊整體估值較高

　　目前，醫(yī)藥生物指數(shù)和滬深300醫(yī)藥指數(shù)的動態(tài)市盈率（TTM）分別為40.47和26.05，與上證綜指PE相對比值分別為154和183（2002年1月估值比值為100），相對估值維持高位。

　　預計醫(yī)藥板塊在較長一段時間內(nèi)仍將保持強勢，醫(yī)藥生物指數(shù)和滬深300醫(yī)藥指數(shù)的估值及相對估值的比值將處于歷史較高位。

　　雖然醫(yī)藥板塊2009年和2010年一季度整體業(yè)績成長較快，但目前估值壓力仍較大。鑒于大部分醫(yī)藥股整體估值較高，中短期精選醫(yī)藥個股的難度很大。

　　特色原料藥企期待大發(fā)展

　　不過，從國外特色原料藥發(fā)展歷程來看，在制劑產(chǎn)品出口的時候凈利潤增長率都超過50％，股價和市值也是大幅度攀升 （通常制劑產(chǎn)品毛利率在70％以上，而原料藥毛利率低于50％），而目前我國特色原料藥企業(yè)處于大范圍出口的關鍵準備時期 （原料藥和制劑生產(chǎn)車間建立導致的 "投入大于產(chǎn)出"），如果成功將奠定中國特色原料藥企業(yè)在全球的地位，相關企業(yè)業(yè)績和股價也將爆發(fā)性增長，建議投資者給予重點關注，從而分享公司快速成長帶來的超額收益。建議關注海正藥業(yè) （600267，收盤價25.95元）、華海藥業(yè)（600521，收盤價17.09元）、海翔藥業(yè)（002099，收盤價16.66元）、海普瑞（002399，收盤價132.22元）等。

　　海正藥業(yè)是國內(nèi)最成功的特色原料藥生產(chǎn)企業(yè)。目前公司涉及領域廣闊，包括抗腫瘤、抗感染、心血管、抗寄生蟲及獸藥、內(nèi)分泌藥五大用藥集群。預計公司未來三年年均復合增長率不低于30％，長期投資價值明顯。

　　華海藥業(yè)是心腦血管原料藥龍頭企業(yè)。公司與默克簽訂了上億美元的長期訂單合作合同，與諾華簽訂超過1億美元的2012年訂單合作。成長潛力巨大，具備長期投資價值。

　　海翔藥業(yè)公司最大看點是與德國BII的合作。在積累了經(jīng)驗后，公司同BII及其他海外巨頭的合作范圍將大幅拓展,而其2010年重點計劃就是完善市場戰(zhàn)略布局，目標是全面覆蓋全球前20位的通用名藥廠，與3~4家原研廠加深合作，有目的的覆蓋新興市場前5~10位的制劑廠。

　　海普瑞是全球肝素原料藥的領導者。公司現(xiàn)已發(fā)展成為全球產(chǎn)銷規(guī)模最大的肝素鈉原料藥生產(chǎn)企業(yè)，公司的肝素鈉原料藥99%以上銷往海外。當前估值偏高，建議投資者保持謹慎。

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